海報新聞記者 孫杰 報道

　　“前置倉賽道的最后一張獨立牌，也快保不住了。”

　　今年2月，當美團以7.17億美元將叮咚買菜收入囊中時，市場或許未曾料到，這場并購引起的風暴會來得如此之快。僅僅四個月后，市場便傳出阿里巴巴欲出價15億美元競購樸樸超市的消息，報價較高鑫零售此前6億美元的出價高出逾一倍。

　　如果說美團拿下叮咚是一場防守反擊的“補強戰”，那阿里豪擲15億美元豪賭樸樸，則是一場帶著焦慮的“補短板”采購。在即時零售這條萬億賽道上，阿里與美團的正面交鋒，已從外賣入口的攻防，延伸至前置倉基礎設施的終極卡位。

　　補齊淘寶閃購的華南“缺口”

　　2025年夏天，阿里以淘寶閃購為載體，投入數百億補貼，向美團發起了中國零售史上最激進的一輪沖鋒。戰果不可謂不顯著——截至2026年一季度，淘寶閃購日訂單峰值破1.2億，月活買家沖過3億，市場份額從33%拉升至42%。在美團與淘寶閃購的訂單比例穩定在5：4左右的情況下，阿里看到了超越的可能。

　　不過，這組亮眼的數字背后還藏著一個結構性的軟肋：淘寶閃購本質是平臺模式，核心依賴第三方商家供給。而生鮮——這個即時零售最高頻、最剛需的品類——平臺模式做不透，品控難管、冷鏈難控、用戶體驗參差不齊。

　　最關鍵的是，阿里在華南市場幾乎沒有自營生鮮的基礎設施根基。而在福州市場滲透率超70%、廣深市場占據相對優勢的樸樸，恰恰在華南做成了“局部壟斷”。收購樸樸，意味著阿里可以立刻獲得400多個成熟運營的前置倉、一套經過驗證的華南供應鏈體系，以及最重要的——節省3到5年從零建設的時間成本。

　　這恰好解釋了阿里為何愿意支付15億美元的高溢價。有分析將這場收購形容為“不是在買樸樸，而是在買美團在華南的‘準入禁令’”。對阿里而言，這不是一筆資產收購，而是一場確保決賽資格的押注。

　　2026年1月的一場面向投資者的內部溝通會上，吳泳銘和蔣凡為阿里的即時零售定調：2026年，淘寶閃購的核心目標是“市場份額增長，終極目標是拿下即時零售市場絕對第一”。5月20日，阿里致股東信中，即時零售被明確列為“淘寶和天貓平臺全面升級的核心戰略支柱”。

　　沒有自營前置倉的支撐，平臺模式在即時零售這條賽道上終究難以與美團的“小象+叮咚”雙引擎抗衡。數據顯示，美團小象超市加叮咚買菜的組合在前置倉賽道市占率預計接近50%，兩家在供應鏈深度上存在明顯差距。

　　美團的防御性收購與效率拼圖

　　將視線拉回四個月前。今年2月5日，美團以一紙公告宣布以7.17億美元收購叮咚買菜中國業務100%股權。這筆交易的邏輯與阿里競購樸樸截然不同——它更多是一場“不賠不賺”的防御性補強。

　　多位長期關注美團的賣方分析師將這次收購視為“防御性+補短板”：美團在即時零售版圖中強在流量、履約網絡與多場景入口，但相對薄弱的一環在于自營生鮮的上游供應鏈深度與華東核心區域的高密度前置倉資產。叮咚在華東深耕近十年，擁有成熟的生鮮供應鏈體系，正好彌補小象超市的短板。

　　更深層的邏輯是“不拿不行”。如果京東拿下叮咚，相當于直接獲得一張覆蓋華東、滲透一二線城市的即時配送網絡，成為進攻美團腹地的橋頭堡。與其在未來防守時付出更高代價，不如現在就完成卡位。

　　但這場并購的整合效果仍有待觀察。一位業內人士坦言，叮咚的前置倉模式和小象超市并非無縫對接，這筆收購目前更像是倉網能力的“物理疊加”而非“化學融合”。

　　需要注意的是，阿里收購樸樸的風險同樣不容忽視。樸樸的“區域壁壘”本身就是它的天花板——80%銷售額來自福建、廣東。

　　當前的即時零售賽道，不再是產品、算法或配送速度的較量，而是巨頭之間一場事關“物理空間密度”的貼身肉搏。誰鋪的網格最密，誰的壁壘就最高。

　　已躋身區域冠軍，樸樸為何還要被賣？

　　其實，相比于叮咚常年不堪的財務狀況，樸樸的財務狀況堪稱亮眼。數據顯示，樸樸2024年營收約300億元，毛利率22.5%，履約費用率壓至17.5%以內。在這個長期被質疑“不可能盈利”的前置倉賽道，樸樸用實力打了行業一記響亮的“耳光”。

　　那在福州市場和廣深市場幾乎占據壟斷地位的樸樸，為何還要出售？這就要從樸樸成長曲線來看。樸樸成立十年，至今只進入約10個城市，覆蓋福建、廣東、四川、湖北四省，80%的營收高度集中于閩粵兩省。跨出華南，每進入一座新城市都需要18到22個月的盈利孵化期，而美團小象超市2026年計劃在全國新開約800個前置倉，正從華南三四線城市向樸樸的外圍地帶滲透。

　　一個區域龍頭再能打，在當前巨頭生態主導的前置倉賽道上，最終也只能選擇最保值的落腳點。每日優鮮退場了，叮咚賣身了，前置倉賽道十年間冒出來的創業公司，到最后只剩樸樸一個獨立玩家還站著。但“站著”和“有未來”終究是兩回事——巨頭有流量入口、配送網絡、資金實力，但這三重優勢對于樸樸來說卻是結結實實的三重壁壘。接受巨頭的橄欖枝，不是撐不下去，而是它清楚地知道，在巨頭數千個倉的較量面前，獨立玩家將徹底失去進場資格。

　　當然，樸樸的這場交易尚未最終落錘，各方還在進一步博弈。不過，無論結局如何，獨立生鮮電商的篇章已經翻過，屬于巨頭的即時零售“終局之戰”，或許才剛剛開始。