從面臨解體到躋身山東國企第一梯隊，從單一高速公路運營公司轉型升級為以投資、建設、橋梁為主業的多元化產業集團……低成本高效率的資本運作成為山東高速集團高速發展的“密碼”。

　　數據顯示，依靠資本運作，山東高速集團注冊資本從成立之初的5億元增至200億元，增長了39倍；年經營收入由21億元增長到450億元，增長了20倍；利潤總額由0.8億元增長到35億元，增長了42倍；資產負債率由98.9%降至62%，降低了37個百分點；資產規模從60億元增長到3500億元，增長了57倍，居全國同行業和省管企業第一位。

　　“作為國企，我們承擔著國有資產保值增值的責任和使命。”山東高速集團董事長、黨委書記孫亮說：“從實踐來看，資本運作是實現低成本快速擴張的根本途徑，是實現由大到強的必由之路，更是實現國有資產保值、增值的重要手段。”

　　孫亮介紹說：“早在2003年，我們提出‘以科學發展為主題，以科技創新為動力，以資本運作為支撐，以精細化管理為切入點，實現又好、又快、又大、又強發展’ 的工作方針，把資本運作放在支撐集團發展的重要地位。”具體做法是：實施資產證券化，基本實現高速公路、建設施工整體上市。2012年，集團所屬路橋集團借殼上市，這是我國股市退市新政下第一個恢復上市交易的ST股票，累計實現國有資產增值45.9億元。

　　融資“去銀行化”，降低財務成本。山東高速集團依托全國同行業最高的AAA信用評級，綜合運用企業債券、中期票據等直接融資工具，累計直接融資823.2億元，比同期銀行貸款節約費用16.75億元，為高速公路、鐵路等重點項目“輸血”。

　　以股權為紐帶，引進戰略投資者。2014年，高速集團通過股權融資，先后引進了中建公司、新加坡淡馬錫公司等境內外投資者，并代持我省股份控股濟青高鐵，成功解決了濟青高鐵項目300億元注冊資本金，為地方主導投資建設高鐵項目樹立了樣本。

　　推進兼并整合重組，實現低成本擴張。高速集團整合重組省路橋集團、齊魯建設集團等7家省管企業，通過注資增資、業務扶持、剝離整合等手段，實現國有資產效益最大化。省地鐵局由整合前營業收入8.23億元、利潤總額0.16億元，到2014年分別增長到32.14億元、1.04億元，分別增長291%和546%。

　　在山東高速集團依靠資本運作駛入發展“快車道”的同時，山東省國有資產投資控股有限公司（以下簡稱山東國投公司）在實踐中摸索形成了一整套以管資本為主的股權管理理念和經驗。

　　2005年，在國有企業改革的大背景下，山東省國資委成立了山東國投公司，賦予其“重大產業項目投融資平臺、產權交易平臺、不良資產處置平臺”三大職能，將原9戶省管企業的國有資本劃入山東國投公司運營。之后，省國資委陸續將省皮革公司、省水產集團、省絲綢集團托管給山東國投公司，由其推動改革重組并管理運營。

　　“目前，我們陸續投資形成的股權公司有46家。這些股權涉及的行業多、門類多、性質不一、持股比例不一、規模及發展狀況不一、彼此關聯度也不高，管理起來比較復雜，難以采取‘一刀切’的管理模式。”山東國投公司董事長、黨委書記李廣慶認為：“管資本實質上是股東身份的一種回歸，即立足于股東的責任、權力和義務，通過公司治理制度安排來行使股東職責。形象點說，就是我們的股權管理更像是‘放風箏’，讓企業充分按照市場規律去自我管理和發展，而我們呢，只要緊緊抓好公司治理這條主線，在出資企業內部建立起規范的治理結構，就能依法落實和保障我們的股東權益。”

　　在讓股東身份回歸理念下，山東國投公司倡導法人之間平等的經營理念，尊重企業的法人財產權和經營自主權平等經營；堅持有所不為有所為，不去干涉更不會代替企業進行日常的經營管理，而是讓企業按照市場經濟規律組織經營，讓專業的人干專業的事。同時，積極參與和改進投資企業的公司治理，提高公司盈利能力，維護股東權益，防止股權價值受損。建立規范的現代企業制度。重視發揮董監事在公司治理中的積極作用。關注涉及股東權益的重大事項。抓好企業的業績考核與評價。

　　省再擔保集團是新三板上市企業，股東有16家，山東國投公司持股比例接近63%。針對其行業高風險特點，股權管理重點是抓好業績考核評價和風險評估管控。通過支持企業實施管理層契約化管理，員工市場化薪酬，進一步激發企業發展活力。在企業重大決策上，強化事前溝通環節，高度關注風險，積極發揮股東優勢，與企業共同研究，促進企業提高管控風險的能力。

　　作為國有資本運營公司的“試驗田”，山東國投公司交出一份滿意的“答卷”：截至2015年8月31日，公司資產總額379.94億元，同比增長18.1%；所有者權益總額158.11億元，同比增長15.75%；累計實現營業收入128.72億元，同比增長6.87%；利潤總額11.81億元，與去年同期相比翻了接近一番。